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蚂蚁集团基本面分析(二):详解支付业务

蚂蚁集团基本面分析(二):详解支付业务

上一篇文章介绍了蚂蚁集团的整体概况,本篇将详解蚂蚁的4大核心业务之一:支付业务。

蚂蚁集团基本面分析(二):详解支付业务

01 市场分析

支付业务是蚂蚁集团的起点,也是蚂蚁金融生态的基础。

首先,先明确一下“支付”的概念,这里所说的支付是指“第三方支付”:传统的支付业务主要是通过货币或者银行账户进行交易,但随着互联网的发展,电子支付、非现金支付成为了主要的支付方式,因此这些支付方式便称为“第三方”。

第三方支付主要有两种模式:POS机模式和网络支付模式。

POS机模式需要通过POS终端或其他自助支付服务终端进行交易资金结算服务,而网络支付模式则是依托互联网、移动终端(比如智能手机)等网络支付渠道进行货币资金转移服务。

支付宝、微信支付等互联网企业的支付服务属于网络支付模式。

从第三方移动支付交易规模的市场份额来看,支付宝和腾讯金融两大巨头合计市场份额超过90%,其中支付宝占比54.93%,腾讯金融占比 38.98%,呈“双寡头”市场竞争格局。

(腾讯旗下的财付通包括微信支付、QQ钱包等金融业务)

蚂蚁集团基本面分析(二):详解支付业务

在形成现有的市场格局之前,移动支付行业共经历了四个阶段:

第一阶段(2009年-2012年):支付宝率先进入移动支付领域,一家独大;

第二阶段(2013年-2016年):微信支付入局,在2014年推出微信红包,开始迅速挤占支付宝市场份额;

第三阶段(2017年-2018年):支付宝调整战略反守为攻,开启补贴大战,守住市场份额在54%左右;

第四阶段(2019年-至今):支付宝重点发展微贷、理财、保险等业务,支付业务成为蚂蚁集团的基础设施。

蚂蚁集团基本面分析(二):详解支付业务

从微信支付与支付宝市场份额的变化过程中可以发现,关键的转折点在2014年。

在2014年春节,微信推出微信红包,又在2015年冠名春晚,微信红包的收发数在春节期间不断攀升,微信支付的市场份额也在春节期间陡增。

借助“微信红包”这款产品,腾讯在做支付业务时遇到的绑卡壁垒被迅速瓦解,并依托自己的社交生态,迅速形成了与支付宝势均力敌的局面。

02 竞品分析

我们可以从多个角度综合对比一下支付宝和微信支付:

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微信支付的年支付交易总额不及支付宝,但日均交易笔数是支付宝的2.4倍左右,说明微信支付的支付特点是小额、高频、偏线下,支付宝则是大额、低频、偏线上。

这与两者各自所依托的平台特点是一致的:支付宝的竞争优势是独占的阿里系电商资源,因此支付宝在商家侧更具备优势;而微信支付的优势是腾讯系社交平台,因此在用户侧更占有优势。

微信支付凭借绝对领先的用户量、应用启动频次以及使用时长,迅速占据了线下场景。

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2019年,在中国零售行业总额中,线下约为线上的3.6倍,因此线下支付的发展空间比线上更大,移动支付行业未来的变局就在于线下支付场景的抢夺。

线下市场的特点是格局更加分散,虽然难以一家独大,但微信支付依托社交产品更具备优势,支付宝形势严峻。

03 业务分析

在了解了行业层面的信息之后,继续深入支付业务本身进行分析。

我们在生活中使用支付宝或者微信支付购买商品时,看起来似乎非常简单:打开手机应用、扫描二维码、支付成功、自己的账户余额减少、商家到账。

其实,我们只看到了支付过程的信息流,背后还有非常复杂的资金流。

信息流是实时的,但资金流是非实时的。

因此,我们可以在支付成功后实时看到个人账户余额减少、商家账户余额增加,但是支付宝、银行、商家之间的资金流还尚未完成,需要一定的时间进行处理。

在支付的整个业务流程中,主要有5类角色:用户、账户方、收单方、清算方、商户。

其中,对账户方、收单方、清算方解释一下:

(1)账户方:最早是银行账户,现在是指用户的收款账户,支付宝、微信支付就是担任了账户方的作用;

(2)收单方:在涉及银行卡的交易过程中需要有收单机构,收单机构面向商户提供代收款服务,将商家的账单收集起来后发送到银联进行交易,交易完成后再告知商户交易已完成,代表企业有拉卡拉、汇付天下等;

“收单”这个词可能不好理解,这主要与支付方式的变革有关:

在早期银行卡支付过程中,每一笔刷卡交易都是有单据的,一个商户如果要支持多家的银行卡或信用卡,需要商户和每家银行进行签约、结算资金和对账,这就非常琐碎且麻烦,因此出现了专业的收单机构,收单机构会把商户的单据收集起来,日终寄到发卡银行做结算。

虽然现在有了POS机以及互联网,纸质单据信息化和数据化了,但是基本的逻辑没有改变,依旧需要收单机构为银行向下拓展商户并提供统一的收单结算服务,所以“收单”这个词便沿用了下来。

(3)清算方:负责支付指令的接发、交易对账、资金清算等,也就是主要做资金流的处理,目前国内的清算机构为银联和网联,其他市场主体无法参与。

从支付的业务流程中,我们也能看到蚂蚁支付业务的收入模式,可以总结为:

商业交易规模*服务费率+金融交易及个人交易规模*手续费率。

其中以商业交易规模为主,由于个人转账不收取费用,因此个人交易占比较低,或者说个人交易基本不产生收入。

“商业交易”就是消费支付业务,主要包括电商及线上服务支付、线下消费支付等。

因此,支付业务的增长空间主要来自于三个核心要素:移动支付渗透率、商业支付量以及支付费率。

其中,移动支付渗透率已经基本稳定,维持在97%左右,而支付费率则来自于竞争格局的变迁,目前支付宝的商家支付标准费率是0.6%,随着竞争程度的加剧,未来还有下降趋势。

因此,如果要提升支付业务收入,关键是提升商业支付量,而商业支付量的增长来自商户的增加和交易场景的丰富。

这与之前支付宝与微信支付对比分析得到的结论是一致的:移动支付行业未来的变局就在于线下支付场景的抢夺。

总结一下,在分析了行业、竞品和业务之后,我们可以得到以下结论:

蚂蚁集团的支付业务在不断扛压,线上支付场景面临腾讯系电商平台(拼多多、京东)的竞争,线下支付场景也不具备腾讯系社交产品的优势,因此需要持续抢夺线下零售支付场景。

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